預測頻失準
其實，國際投行的預測并非市場走向的指南針，對價格走勢集體誤判幾乎成為常態(tài)。
2016年，高盛六大頂級交易悉數(shù)出局，就讓市場人士唏噓不已。1月11日，高盛“做多美國銀行大盤股指數(shù)（KBW Bank Index），并剔除標普500指數(shù)，押注相對收益”的策略，因虧損5%止損出局。1月18日，“做多美國10年通脹掛鉤國債收益率”的策略，因避險資金蜂擁進入美債市場使得10年期美國通脹掛鉤國債收益率大降而被迫止損。1月21日，“同權(quán)重做多墨西哥比索（MXN）和俄羅斯盧布（RUB），對應做空一攬子等權(quán)重南非蘭特（ZAR）和智利比索（CLP）”的策略也因達到止損線而被迫終止。2月9日，“做多美元對等權(quán)重的一攬子歐元和日元”“做多意大利五年后的五年期遠期國債合約、做空德國五年后的五年期遠期國債合約”兩項交易同時出局。3月8日，最后一項“做多一攬子新興市場48個非商品出口國股指，并對應做空一攬子50只新興市場銀行股指”的策略也終止了。
再看大宗商品中的“銅博士”，投行預測失準的情況也屢見不鮮。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2008年7月，渣打銀行聲稱2009年第一季度LME銅均價料為每噸7250美元，然而，2008年7月至12月間，銅價不可思議地下挫了64%，至2009年1月，銅價跌至3000美元/噸，遠不及渣打預測值的一半。2009年1月，渣打銀行再次表示，銅價很有可能從目前每噸3000美元上方的水準回升，LME現(xiàn)貨銅2009年平均價格料為每噸4215美元。始料未及的是，由于受到美元疲弱和中國需求強勁增長的推動，2009年銅價從3200美元暴漲至7408美元，累計漲幅高達140%。
同樣沒有預測到這一波大牛市的還有巴克萊、花旗、美林證券、JP摩根等知名投行。此前的2008年10月，JP摩根將其對2009年全球銅價預估下調(diào)30%至4888美元/噸；2009年3月，美林證券稱，由于需求疲軟，銅價面臨更多下行風險，預估2009年銅均價為每磅1.5美元（3306.93美元/噸）；2009年5月，花旗稱，2009年下半年銅價可能因需求未有改善而走軟，約為每磅1.5美元（每噸3307美元）；即使在2009年7月的更新預估中，巴克萊資本也僅將2009年銅平均價格提升至4324美元/噸。
事實反復證明，過去幾年里，當國際投行提供做多或做空的“誘人良機”時，如果你跟隨高盛、渣打等國際投行的預測操作，很可能會輸?shù)镁�。甚至還有市場人士指責，國際投行自身有時也言行不一。
據(jù)報道，2013年4月，高盛高調(diào)披露唱空黃金的報告，稱5年內(nèi)金價將跌至1200美元/盎司。但與此同時，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares披露的持倉數(shù)據(jù)顯示，高盛在黃金暴跌的3個月里，大規(guī)模增持了370萬股SPDR股份，成為同期SPDR的第一大買主。高盛似乎在悄悄抄底。
“根據(jù)投行實際財報和觀點對比驗證，可以發(fā)現(xiàn)投行發(fā)布報告部門和實際從事交易的部門并不是持一致觀點。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，投行發(fā)布報告目的在于樹立品牌效應，對自身內(nèi)部交易決策影響不大。投行在國際市場上的影響力較大，往往會對短期行情有一定影響，但是對中長期的行情基本上沒有影響。
這一次誰會猜對
即便投行的世界波詭云譎，但當各大投行和基金大佬的觀點趨于一致時，其傳遞的信號一定不容忽視。當前，摩根大通、高盛等投行和不少基金大佬都看多同一個資產(chǎn)——黃金。
摩根大通近期表示，在負利率的預期下，央行們可能會考慮將儲備多元化。當全球國債收益率都降至歷史新低時，黃金是一個很好的對沖品。因為黃金沒有利率，持有成本最小。因此，“準備好迎接一個全新的黃金長期牛市，今年非常有可能突破每盎司1400美元。”此前不久，法國巴黎銀行也因為幾乎相同的原因，將未來12個月的金價預測值調(diào)升至每盎司1400美元。對沖基金經(jīng)理Paul Singer在4月28日寫給客戶的一封信中也表示，黃金經(jīng)歷了30年來的最好一個季度，不過這很可能只是反彈的開始，因為當前的寬松政策是史無前例的。
最重磅的還是此前提到的高盛“空翻多”。高盛分析師Max Layton和Jeff Currie等人在5月10日的報告中指出，該銀行上調(diào)3/6/12個月的金價預估，從每盎司1100/1050/1000美元調(diào)高至每盎司1200/1180/1150美元。消息一出，金市看多氛圍高漲。
數(shù)據(jù)也作證，投資者依然看好黃金。上周三，全球最大黃金ETF持倉較上一日增加了2.67噸，增幅0.32%，至841.92噸。（來源：新華網(wǎng)、中國證券報 葉斯琦文）
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