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□河北日?qǐng)?bào)、河北新聞網(wǎng)記者 劉 立

“融資融券”，又稱為證券信用交易，是指投資者向證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券賣出的行為。換言之，融資是借錢買股票；融券是借股票來(lái)賣。杠桿效應(yīng)是融資融券一個(gè)最大的特點(diǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是可以用10萬(wàn)元的資金在信用賬戶里買入20萬(wàn)元的股票市值，若股票上漲了7%，1∶1的杠桿就可以使收益達(dá)到14%；而在普通賬戶中，10萬(wàn)元的資金只能買入10萬(wàn)元的股票市值，盈利只有7%。2014年，尤其是下半年，融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了狂飆突進(jìn)式的爆發(fā)增長(zhǎng)，并在12月突破萬(wàn)億元。

兩融業(yè)務(wù)去年年底實(shí)現(xiàn)井噴

融資融券業(yè)務(wù)自2010年推出以來(lái)，已從萌芽期進(jìn)入了高速增長(zhǎng)期。推出的第一年，融資融券業(yè)務(wù)十分冷清，兩融規(guī)模僅有數(shù)十億元。2011年至2012年，兩融交易也平平淡淡，增長(zhǎng)并不多。直到2013年，融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了較明顯的增長(zhǎng)，兩融規(guī)模首次突破千億元大關(guān)，并從2013年的1000億元附近增長(zhǎng)至當(dāng)年年末的3500億元左右，實(shí)現(xiàn)了一次質(zhì)的增長(zhǎng)。2014年，尤其是下半年，融資融券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了狂飆突進(jìn)式的爆發(fā)增長(zhǎng)，并在12月突破萬(wàn)億元。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，可以發(fā)現(xiàn)，被市場(chǎng)譽(yù)為借雞生蛋的融資融券業(yè)務(wù)，在2014年出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。從年初的區(qū)區(qū)3500億元激增到年末的萬(wàn)億元，短短一年時(shí)間，兩融規(guī)模整整增長(zhǎng)了186%。在這輪牛市行情中，A股市場(chǎng)已從全民炒股上升到全面融資炒股的新階段。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月末，兩融賬戶總數(shù)為515.39萬(wàn)戶；而2014年1月末這一數(shù)字僅為280.51萬(wàn)戶，增長(zhǎng)高達(dá)83.73%。

申銀萬(wàn)國(guó)一位分析師在接受某媒體采訪時(shí)表示，A股目前市值38萬(wàn)億元，融資融券余額近1萬(wàn)億元，融資融券余額市值比為2.5%，跟國(guó)際水平（3%）相當(dāng)，在合理的范圍之內(nèi)；至于說(shuō)到融資融券推動(dòng)行情，他表示，在1.2萬(wàn)億的日成交量高峰時(shí)期，融資融券交易量占比不到18%，低于國(guó)際20%-25%的水平，不存在兩融加速暴漲暴跌的問(wèn)題。

不過(guò)，他也承認(rèn)，中國(guó)融資融券標(biāo)的900只，占A股市值約70%，如此算來(lái)，則融資余額占市場(chǎng)比例不算低，影響還是有的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)真正的自由流通市值不過(guò)15萬(wàn)億-20萬(wàn)億，以此計(jì)算，兩融余額占市值比已達(dá)4.7%-6.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3%的國(guó)際水平。

劍走偏鋒，巧用金融工具

2014年12月2日早上9時(shí)整，家住省會(huì)建設(shè)南大街的張陸軍，如同往常一樣，坐在自己家里的電腦桌前，打開(kāi)電腦，準(zhǔn)備進(jìn)行新一天的交易。張先生是專職股民，這一天，他的心情有點(diǎn)不同，因?yàn)榫驮谇耙粋�(gè)交易日，張陸軍通過(guò)信用賬戶融資買入了10萬(wàn)股中國(guó)石化。這是張陸軍首次接觸兩融業(yè)務(wù)。

盡管身家早已過(guò)百萬(wàn)，但融資融券推出這四年多來(lái)，張先生從未接觸過(guò)。看著這幾個(gè)月來(lái)兩融規(guī)模暴增，張先生有點(diǎn)心動(dòng)了。

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