&

提振經(jīng)濟(jì) 貨幣政策有無(wú)必要調(diào)整

對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行的擔(dān)憂，一度引發(fā)部分市場(chǎng)人士呼吁采取包括降低存款準(zhǔn)備金率或基準(zhǔn)利率等貨幣政策調(diào)整工具來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，那么，從一季度7.4％的經(jīng)濟(jì)增速看，當(dāng)前有無(wú)必要對(duì)貨幣政策做調(diào)整呢？

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川此前在博鰲亞洲論壇上表示，央行四大政策目標(biāo)包括低通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、新增就業(yè)、國(guó)際收支平衡狀況等。他強(qiáng)調(diào)，這四大目標(biāo)的權(quán)重在經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生改變時(shí)會(huì)有所調(diào)整，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏離7.5％的增長(zhǎng)幅度大，央行將會(huì)調(diào)整貨幣政策。

蔡進(jìn)提醒，社會(huì)各界不應(yīng)將宏觀調(diào)控政策狹隘理解成刺激政策，從近期中央出臺(tái)的包括棚戶區(qū)改造，扶持鐵路建設(shè)融資政策看，都兼顧起結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)增長(zhǎng)兩方面目標(biāo)，符合“既考慮當(dāng)前又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)”的穩(wěn)增長(zhǎng)要求。

不過(guò)，在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，近幾個(gè)月包括隔夜市場(chǎng)利率在內(nèi)的短端利率下行已經(jīng)反映貨幣政策的意圖�！把胄袥](méi)有降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，說(shuō)明當(dāng)前的貨幣政策取向比較謹(jǐn)慎，沒(méi)有采取大力度的貨幣放松，但短期利率根本上掌握在央行手中，其下降反映政策微調(diào)�！敝薪鸸臼紫�(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生分析說(shuō)。

從歷史數(shù)據(jù)看，過(guò)去幾次短端國(guó)債收益率大幅下行都伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩和央行政策放松，比如，2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)期間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，通脹回落，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率；2011年歐債危機(jī)發(fā)生后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹見(jiàn)頂回落，央行連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并暫停央票發(fā)行。

分析人士指出，我國(guó)當(dāng)前仍處于前期刺激政策的消化期，防范信貸過(guò)度擴(kuò)張?jiān)斐傻慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)也是貨幣政策需要考慮的因素之一。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示總需求擴(kuò)張乏力，經(jīng)濟(jì)增速和通脹顯著低于去年四季度；同時(shí)，今年以來(lái)房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑，銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)壓縮房貸。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹回落的背景下，央行的政策壓力正在加大。

新著力點(diǎn) 房地產(chǎn)會(huì)否仍成“救命稻草”

除了備受關(guān)注的GDP數(shù)據(jù)，16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的另外一項(xiàng)數(shù)據(jù)同樣令人矚目：統(tǒng)計(jì)顯示，今年前3個(gè)月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資15339億元，同比名義增長(zhǎng)16.8％，增速比1－2月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)長(zhǎng)時(shí)間都扮演著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表和助推劑的角色。房地產(chǎn)在固定資產(chǎn)投資中長(zhǎng)期占比較大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示，2013年投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為54.4％，按照通常房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資比重為25％左右計(jì)算，2013年房地產(chǎn)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為13.6％左右。

不可否認(rèn)，啟動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)無(wú)論對(duì)于地方的財(cái)政收入還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。在此前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期當(dāng)中，房地產(chǎn)市場(chǎng)總被作為一項(xiàng)重要的調(diào)控杠桿在提速經(jīng)濟(jì)或是抑制過(guò)熱的過(guò)程中反復(fù)使用。不過(guò)，依靠房地產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式也產(chǎn)生了顯而易見(jiàn)的副作用：地價(jià)飛漲、房?jī)r(jià)畸高，投資、投機(jī)行為大行其道。

當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次承壓放緩之時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)再次成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速的新著力點(diǎn)？

路徑依賴總在一定程度上存在著。就在4月初，房地產(chǎn)市場(chǎng)的消息不斷，先是京津冀一體化戰(zhàn)略提出后河北、天津兩地房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆；緊接著，傳出杭州等地開(kāi)始研究退出房地產(chǎn)限購(gòu)政策，引發(fā)市場(chǎng)異動(dòng)。

不過(guò)與以往不同，雖然中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策卻沒(méi)有松動(dòng)的表現(xiàn)：收緊房地產(chǎn)信貸、限購(gòu)政策等一系列抑制市場(chǎng)過(guò)熱的措施仍在繼續(xù)。除了加快棚戶區(qū)改造和保障性住房建設(shè)之外，中央層面并沒(méi)有對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)采取更多其他的干預(yù)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)作為調(diào)控中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿的特殊地位已經(jīng)不能再持續(xù)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)承壓前行的過(guò)程中，能夠繼續(xù)調(diào)控和保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，這本身就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的重要方向。

新聞縱深稿件/河北日?qǐng)?bào)記者王博綜合新華社報(bào)道